吉峰manbetx账号 ：“苏宁式扩张”过坎

　　2012年的春天，对于吉峰manbetx账号 来说格外寒冷。

　　正在吉峰manbetx账号 踌躇满志地挑战新的高度的时候，坏消息不期而至——吉峰manbetx账号 于2012年3月1日获中国证监会发审委告知：公司申请非公开发行公司债未获中国证监会发审委审核通过。消息一出，舆论哗然。

　　这些年，吉峰manbetx账号 “胃口”越来越大，“触角”越来越长。但这次发债失败，多少还是有些出人意料。公司债向来通过率很高，根据证监会披露的信息，近一年来只有包括吉峰manbetx账号 在内的6家公司被否，除吉峰manbetx账号 外，主要原因集中在公司的偿债能力上。而吉峰manbetx账号 多年来保持业绩的快速增长，并不存在偿债能力的担忧，那究竟为何发债被否呢？

　　3月26日，吉峰manbetx账号 收到了来自证监会的“原因说明”，原来创业板发审委在审核中关注到，吉峰manbetx账号 在报告期内存在重庆吉峰manbetx账号 及其董事总经理赖寒犯单位行贿罪，吉林金桥公司负责人刘波涉嫌对单位行贿罪等情形，无法判断公司内部控制制度的完整性、合理性、有效性。发债审批那天，发审委以投票的方式进行表决，吉峰manbetx账号 发债同意票数未超过3票，发债申请被否。

　　在10多年的发展轨迹中，这家manbetx账号 流通企业所爆发出来的巨大创造力以及高成长性一度令人惊叹，然而，所谓“月满则亏”。在快速发展的同时，吉峰manbetx账号 内部的管理体系却没有完全跟上发展步伐。发债失败便是“行贿门”这一石激起的后浪，当日，吉峰manbetx账号 股票大跌，成交量也急剧放大，机构投资者集体出逃。

　　疯狂扩张

　　三年前，吉峰manbetx账号 登陆创业板，市值一度高达80亿元，吉峰manbetx账号 的很多持股员工在修manbetx账号 的田地里得到了自己成为千万富翁的消息。

　　在吉峰manbetx账号 登陆资本市场第21天，吉峰manbetx账号 收盘报于89.88元，作为创业板首批28家上市公司之一，与17.75元的发行价相比，一个月内涨幅400%，成为市场关注的焦点。被人封为“创业板第一牛股”。

　　投资者对吉峰manbetx账号 的狂热追捧，源于其独创的连锁经营模式。那时，“小、散、乱”的manbetx账号 流通领域哀鸿遍野，苦不堪言，吉峰manbetx账号 过兼并重组，用连锁经营的模式把“悲剧”变成了自己的“喜剧”。

　　王新明，吉峰manbetx账号 连锁股份有限公司董事长。正是他带领着吉峰manbetx账号 由**初的10余人发展到国内manbetx账号 流通行业**家上市企业。也是他率先探索出manbetx账号 连锁经营模式的新路子，于2005年在公司确定连锁经营模式。

　　在资本的助力下，过去几年，吉峰manbetx账号 激流勇进，在全国大规模扩张。10年来，吉峰manbetx账号 从当初只有百万资金，几个营业网点，十余名员工的小企业，发展成为资产总额达35亿元，销售服务网点达2000余家的全国**大的manbetx账号 流通企业，并建立了遍布全国的连锁销售网络。

　　但辉煌，常常是与风险相生相伴的。发债前就有投资者对吉峰manbetx账号 的发展有了些许的怀疑：主营业务虽然增长空间巨大，但是利润少的可怜，新增业务前景光明，但是距离规模化实施还有一段距离，效果有限。不稳健的现金流，让吉峰manbetx账号 掏不出来大把的钞票铺路。然而，企业可以在一定时间或相当长时间内没有利润，但不可能一分一秒没有现金流。

　　4月25日，吉峰manbetx账号 公布的年报亦在某种程度上验证了以上的猜测。其2011年年报显示，吉峰manbetx账号 的营业收入增加了40%,利润却减少了20%。负债增加了50%，资产负债率达到74.69%。

　　此外年报还显示，公司已建立起并拥有203家直营店、2413家县乡经销服务网络，而2010年这两个数字分别为160家、1406家，一年之内，扩张速度分别高达26.88%和71.62%。发债失败以后，有媒体批评吉峰manbetx账号 ：上市后“一直热衷于快速的复制、扩张”。

　　王新明从来都乐意听取反对的声音，每每看到关于吉峰manbetx账号 的负面报道，他从不避而远之，而是耐心阅读报道，并把报道中指出的问题在公司例会上提出来和高管讨论。

　　事实上，王新明也是一个不错的受访人，有问必答，不矫饰，不回避。

　　“发债被否，其实是高管出事的后续影响，这件事确实影响了我们的声誉”，王新明并没有推脱责任，而更愿意去反思其中暴露出来的问题。“行贿事件对我们**大的触动是，加强内控管理。但现在的吉峰manbetx账号 不愿慢一拍。因为相对于如此广阔的市场，我们做的还很少很少。”王新明说。

　　不管外界如何揣测，吉峰manbetx账号 的扩张依然在继续。“我们现在主要把每个省都布局一些点，并把他们当做桥头堡，进行由点到面的扩张，在并购的行进中，高负债是我们不得不作出的牺牲，但我们相信，苦日子总有到头的那天。”王新明坦言。

　　尽管有如此扩张的雄心，王新明对于财富并没有过分的欲望。

　　“吉峰manbetx账号 老板王新明，自制力强，颇为节约。他有辆公司名下的车，但上下班费用却自己出。平常请属下吃饭，说好自掏腰包的决不让公司出。在创业初期，尽管有上千万身家，却骑着自行车一个多小时去公司上班。”《manbetx账号 质量与监督》杂志执行主编朱礼好在自己的微博上这样评价王新明。

　　连锁模式

　　有一个真实故事，曾经有一位农民花了全部家当从成都买了一台大型manbetx账号 ，农忙时节突然坏了，他非常着急，因为农忙只有一个月，如果机器不能在**短时间内修好，过了农忙，十几万的机器就分文不值。于是他紧急要求经销商派技术人员前去维修。那个农民所在的地方特别荒远，吉峰的技术员往返花了三天时间赶路，却只用了五分钟就把manbetx账号 的故障解除了。

　　这个故事很清晰地讲述了manbetx账号 流通企业存在的价值，它与农民直接对接，它的完备与否直接影响着农民的收入，农业的效率。然而这个行业也是出了名的苦生意——行业毛利率只有4%左右。

　　王新明生于川东农村，读过manbetx账号 校，长期在manbetx账号 系统工作，出于对manbetx账号 流通行业有着特殊的感情，他投入到了这个“草根知识密集型和基层辛苦密集型”的生意里。“那时候日子太苦了，我们没钱，办公楼是一个两层的旧房，周围都是废品收购站，没有网络，传个文件都要跑到附近的网吧。”吉峰manbetx账号 的一个老员工这样回忆当年的苦日子。

　　那时，国有manbetx账号 流通体系土崩瓦解，manbetx账号 行业陷入谷底。一大批非规范、背景特殊的“三无一有企业”(无规范经营场地、无合格销售服务人员、无必要经营资金，有特殊背景)应运而生，恶性竞争严重，扰乱了manbetx账号 流通市场。“农民买了manbetx账号 也没有售后服务，很多不法厂商漫天要价，做一次性买卖，manbetx账号 流通成了名符其实的又黑又臭的行业”。

　　就在那个人人都谈“manbetx账号 ”色变的时期，王新明却执意要改变这一切。他要建立一个manbetx账号 流通企业，并把它发展成为全国性龙头企业，从而彻底改变这个行业的局面。

　　企业成立后，摆在他面前的是规模、服务、资金、管理，四难题并流。在之后的10年里，王新明历尽艰险，甚至差点搭上自己的全部身家，但他的坚韧和应对危机的魄力却是很多人没有预料到的。又有谁能忍受一个毛利率只有4%的行业的折磨？

　　按照传统的manbetx账号 销售模式，manbetx账号 的维修基本上要靠manbetx账号 生产厂家来保证，所以manbetx账号 流通领域一直存在着“重销售、轻服务”的特点，农民的意见很大，有很多的manbetx账号 因为无法及时维修成了废铁。

　　因此作为一个manbetx账号 流通企业，**核心的资产就是零配件库，以一般小manbetx账号 流通企业的实力，建立自己的零件库是不可能的。然而仅仅依靠利润微薄的流通企业自身力量，无法支撑以manbetx账号 维修为基础内容的manbetx账号 技术服务体系。

　　王新明试图以“大流通”来解决上述问题，而“大流通”的前提就是大企业，即通过一系列的并购整合让企业从小黄鱼变成大鲸鲨。

　　他带领团队，在整合行业内资源的前提下，把“合并同类项”这道数学题做得不亦乐乎，在并购案例中不乏以小并大的案例。“竞争是一条危险的窄路，行业里的人也都受够了这个圈子里的恶性竞争。在中国并购主要是合并同类项，不要如西方把文化障碍考虑得太复杂，在这个圈子里大家所面对的问题也都是相似的，所以当你把利好讲明白，把合并后的优势摆出来，并购并没有想象中的那么难。”王新明说。

　　但是在2005年以前，王新明从没想过自己能够以连锁的模式经营manbetx账号 。当时资金捉襟见肘，想成为一个全国性的连锁企业几无可能，那时吉峰manbetx账号 的覆盖面也仅仅局限于四川省。

　　在我国，南北东西季候差异大，农业的季节性差异也很大，北方的农忙恰是南方的农闲，南方的农忙恰是北方的农闲，这种季节性差异让行业内资源存在时间差，如果能够充分利用这种季节差异，有效地调配资源，将产生极大的经济效益。一个北方的manbetx账号 经销商曾经这样告诉王新明：“农忙的时候，人再多都觉得不够用，农闲的时候人再少都是多。”

　　王新明想，如果像苏宁一样在全国范围铺建连锁店，统一采购、统一配送、统一核算、统一经营标准、统一人才培训，这样不仅可以大大降低企业的运营成本，另一方面也可以在全国范围内优化manbetx账号 服务人才的资源配置——南方农忙时节北方资源南下，北方农忙时节南方资源北上。

　　2006年吉峰manbetx账号 开始正式实施直营店连锁模式，经常会碰到没钱收购的情况，“有时给上游企业打货款,甚至还要从我夫人经营的公司那边拿钱过来补贴。那是**难熬的一段时间,如果不是对manbetx账号 行业有清楚的认识,肯定不会坚持这么久。”王新明感慨。

　　在连锁模式下，吉峰manbetx账号 的合作方更像一个投资者，和加盟店不一样，只要求合作方入股一小部分，而吉峰manbetx账号 入股一大半。加盟模式相对于直营模式是对资金的渴求比较少的一种做法，但吉峰manbetx账号 坚持不做加盟店，这样做的目的就是为了不让连锁走样。王新明说：“连锁能不能成功，不仅是规范化标准化的问题，关键还在于人心。在王新明看来，做直营店或者联营店其利益关系和自己关系更密切，你自然就会更用心。”

　　随着连锁模式的发展，吉峰manbetx账号 的覆盖面也从西南向全国辐射。

　　按照王新明的设想，当流通达到一定规模以后，就可以在一定程度上避免你死我活的恶性杀价竞争，从而提高利润空间。然而吉峰manbetx账号 的销售利润却一直在随着企业的高速扩张而大幅下降。问题又出在了哪儿呢？

　　政策隐忧

　　manbetx账号 购置补贴政策是利国利民的好政策，也催生了一批manbetx账号 流通企业迅速做大做强，但在manbetx账号 流通行业，由于垫资过重，manbetx账号 购置补贴政策对manbetx账号 流通企业盈利的束缚也与生俱来。

　　近年来，随着manbetx账号 购置补贴资金规模逐年递增，因补贴资金结算造成的企业垫资负担越来越重，垫资周期越来越长，严重影响manbetx账号 企业尤其是流通企业的资金营运效率，相当一部分生产与流通企业本已十分脆弱的资金链频频告急，陷入近乎崩盘的境地。高负债率和资金流动性减弱导致的单店利润下滑正是吉峰manbetx账号 饱受诟病的两大主因。

　　查阅吉峰manbetx账号 年报可以看出，在应收账款一栏中，2011年度公司应收账款约为8亿元人民币，占本期总资产比例的22.56%。而在上一年度，应收账款则约为5.9亿元，占当期资产比例的23.21%。相较2010年，吉峰manbetx账号 去年的应收账款增长了36.46%。

　　以家电连锁业的代表企业苏宁为例，2010年应收帐款周转率为104次，而吉峰manbetx账号 仅为10.3次，仅为苏宁的十分之一。“补贴资金结算造成企业垫付越来越重，严重影响了manbetx账号 企业特别是流通企业的资金营运效率。许多企业几乎已陷入崩盘的境地。”王新明如是陈述了他对manbetx账号 流通企业资金现状的判断。“这就好比让一个人潜水，我能潜水45秒，你让我坚持50秒，我能坚持，你让我憋一分钟，我就死了。”

　　在manbetx账号 流通企业的收入中，manbetx账号 补贴占据了不小的比重，然而，在当前的manbetx账号 补贴政策下，这份数目可观的补贴想拿到手里，却并不容易，一层一层的审核和表格让补贴的申请之路显得冗长而复杂。按照manbetx账号 补贴相关规定，走完所有的申请流程需要将近一月的时间，而在实际操作过程中，因为种种原因，补贴从申请到拿到手里至少要半年的时间，长达一年的也并不鲜见。

　　有知情人士坦言，尽管扩张带来的种种内控风险是导致吉峰manbetx账号 “行贿门”发生的主要原因，但补贴政策的漏洞在一定程度上也是吉峰manbetx账号 高管“触礁”的温床。事实上各司其职式的管理脱节也为此次吉峰manbetx账号 子公司的的案发埋下了隐患，manbetx账号 产业链看似环环相扣，环扣中的空白则是灰色空间滋生的土壤。

　　世界上主要发达国家manbetx账号 行业的迅速发展都离不开相关扶植政策的推动，实际上，正是这些补贴推动了各国农业机械产业的发展。可以说，中国农业机械产业走政府扶植之路是必需的。

　　问题的关键在于，补贴之路怎么走？

　　在中国manbetx账号 流通协会组织的一次会议上，王新明提议建立区域性manbetx账号 补贴普惠制试点，试点manbetx账号 购买者全额购机。这种补贴方式是将补贴资金直接通过银行账户划拨给manbetx账号 购买者，这样可以从根本上减轻manbetx账号 企业的垫资压力。

　　假如一台manbetx账号 售价10万元，补贴额为30%，采用差额购机的话，农民只需付款7万元就可买到，剩下的就由manbetx账号 经销公司先垫付。经过审查确认后，再由财政部门把垫付的钱汇入manbetx账号 经销公司。而采用全额购机，则需要农民拿出10万元，之后凭借购机证明申请，待审查确认后，财政部门直接把3万元汇入农民的账户。今年这种“全额购机、直补农民”的政策在广西等省市开始试点，全额购机政策的施行让很多行走在死亡边缘的manbetx账号 流通企业看到了生的希望。

　　但万事皆两面，全额购机的影响也并非全是利好，因为当manbetx账号 经销企业承受的少了，需要农民先垫付的却多了，如此一来必然会抑制一部分的需求，manbetx账号 流通企业的销售额势必会受到影响。对此，王新明却认为是好事：“过去的差额补贴政策刺激了消费需求的井喷式增长，这种增长掩盖了企业的各种瑕疵，要理性地对待市场、理性地对待同业、理性地对待自己。”

　　渴望与梦想

　　王新明喜欢吃芥末，那强烈的刺激迅速从鼻子冲到大脑，从眼眶游走后从耳朵释放，他享受那种醍醐灌顶的感觉。

　　当初从利润丰厚的医药行业退出，来到manbetx账号 流通行业，抱着必胜的信念求生存。当时的痛苦和决心大概只有王新明自己知道。

　　改变似乎就在那一刹那发生，“偏执”终有所报。然而在业务一路飘红后，难题也纷至沓来。在所有可能摧毁吉峰manbetx账号 的各种障碍，如资金、人才、补贴等之中，**意想不到的难题却是**能为人预见到的一个：创新。吉峰manbetx账号 走的是别人没有走过的路，没去过的地方，没有什么可模仿，没有什么能复制，唯有创新。

　　事实上，在形势不景气的2011年，中国对农业机械的扶持就已经紧锣密鼓地进行。作为manbetx账号 流通企业，吉峰manbetx账号 的盈利主要依靠销售收入，业务模式非常单一，数据增长显露疲态。尽管年报中有业务结构优化方面的内容，但在从传统manbetx账号 领域向外延伸的过程中，做好载货汽车、工程机械等非补贴类业务也绝非容易的事情。

　　当下要想的是如何渡过眼前的难关。“吉峰manbetx账号 在过坎，一道坎，一次磨练，稍有不慎，就会滑入低谷。死去的都是在低谷中死去，走出低谷需要突破。生的辉煌也都是从低谷中走来。”王新明说，“吉峰manbetx账号 过去靠的就是创新和与众不同，站在今天的起点上，吉峰manbetx账号 要做的仍然是：与众不同。”

　　形势并不有利，他们必须面对两个挑战，其一：要将manbetx账号 销售服务进行到底，为购机者提供更全面的服务，一方面可以拓展业务范围，另一方面也可以利用服务业的利润提高整体盈利水平。其二：提高地域拓展的量和质，由点到面，由表及里，建立起真正规范管理的连锁企业。第一个挑战迫使吉峰manbetx账号 越来越像一家服务型的公司。他们必须在服务上、技术上不断突破自己。第二个挑战则说明了吉峰manbetx账号 加强内控管理的重要性。面对全国数量众多的中小型manbetx账号 流通企业，吉峰manbetx账号 的管理环境比想象中的还要复杂。

　　2010年，吉峰manbetx账号 提出“二次创业”，其背后不单单是业务发展方式的转变，而是理念的创新。针对二次创业，接下来王新明的目标是横向把吉峰manbetx账号 继续做成全国**大的manbetx账号 流通企业，纵向则是围绕manbetx账号 流通把整个产业链全部拉深。而这两个目标实际又是互相作用的。

　　在吉峰manbetx账号 的计划中，提升服务能力无疑成为了重中之重。王新明希望改变某些传统做法，建立更加规范的服务体系，依靠体系的力量维护manbetx账号 流通。他发现，如果拿出服务网络、价格、零配件、主机，吉峰manbetx账号 每个单项都很不错，但是盘子越大，整合也就越困难。他的任务是，如何培养一个整体的、深度的系统，集成manbetx账号 服务能力。

　　这个模式有个前提，就是从哪里可以找到资金，发债显然是个不错的选择。这便有了后来的新闻。然而就在发行3.6亿元公司债刚刚遭否之后，吉峰manbetx账号 3月5日通过《关于申请银行综合授信业务的议案》，向招商银行、建设银行以及光大银行等合计申请一年期综合授信6.6亿元。

　　2011年，虽然吉峰manbetx账号 的主营业务农业机械只增长了10%，但工程机械成为各项业务的黑马，财报显示，2011年其工程机械业务营业收入较上年增长343.97%，占了营业收入总额的22.75%。失之东隅，收之桑榆，这个数字让王新明对吉峰manbetx账号 的未来更有信心。

　　也许，对于吉峰manbetx账号 来说，这是一个**坏的时代，也是**好的时代。